Anthropic, la empresa creadora del asistente de inteligencia artificial Claude, presentó el lunes 26 de octubre su formulario S-1 ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), el paso formal para salir a bolsa en Nasdaq bajo el símbolo ANT. El documento, de cientos de páginas, muestra por primera vez cuánto factura la compañía, de dónde viene su dinero, cuánto depende de sus grandes clientes y cuánto se ha comprometido a gastar en centros de datos.
En Comercio TV revisamos el S-1 y convertimos sus cifras más reveladoras en siete gráficos. Todas las cifras están en dólares.
No te pierdas: Anthropic prepara una histórica salida a bolsa: Ingresos se disparan 1,304%, pero sus pérdidas alarman
1. Ingresos: de $376 millones a $11,555 millones por trimestre
En el primer trimestre de 2025, Anthropic facturó $376 millones. En el segundo trimestre de 2026 fueron $11,555 millones, unas 30 veces más en apenas 18 meses. Solo entre abril y junio de este año ingresó más del doble que en todo 2025 ($4,585 millones). Para ponerlo en perspectiva, en 2023, su primer año comercial, vendió $41 millones.
2. El primer trimestre con ganancia operativa
En cada uno de los trimestres anteriores que muestra el documento, el negocio perdió dinero incluso antes de contar los gastos financieros. Eso cambió entre abril y junio de 2026, cuando Anthropic registró una ganancia operativa de $974 millones. La pérdida más grande, en el tercer trimestre de 2025, incluyó $1,500 millones del acuerdo para cerrar una demanda colectiva por derechos de autor conocida como el caso Bartz.
El mayor gasto sigue siendo el cómputo: $5,558 millones solo en el segundo trimestre de 2026. También se disparó el gasto en ventas, marketing y alianzas, que pasó de $96 millones a $2,135 millones en un año.
3. ¿De dónde sale la pérdida de $80,748 millones?
La cifra que más titulares ha generado es la pérdida neta de $80,748 millones en el primer semestre de 2026. Pero el S-1 muestra que casi el 90% de esa pérdida, $72,388 millones, corresponde a la revalorización de bonos convertibles, derivados y acuerdos SAFE: instrumentos con los que inversionistas financiaron a la empresa y que se convertirán en acciones. Como Anthropic vale cada vez más, el valor contable de esas obligaciones sube y se registra como pérdida, aunque no sale efectivo de la caja.
La operación del negocio, en cambio, perdió solo $693 millones en el semestre, y los intereses sobre su efectivo le dejaron $1,111 millones. Al 30 de junio, la compañía tenía $131,651 millones en efectivo e inversiones de corto plazo, tras haber levantado $141,100 millones de capital desde su fundación.
4. Cada vez más empresas pagan millones por Claude
Entre septiembre de 2025 y septiembre de 2026, el número de clientes que le pagan al menos $100,000 al año pasó de más de 950 a más de 11,900. De ellos, más de 1,900 pagan $1 millón o más, y unos 250 superan los $10 millones anuales.
Los clientes también gastan más con el tiempo: Anthropic reporta una retención neta de ingresos de aproximadamente 900%, es decir, los clientes que tenía hace un año hoy le generan unas nueve veces más ingresos. El documento da un ejemplo: los usuarios de Claude Enterprise que no usan la herramienta de programación Claude Code gastan en promedio menos de $75 al mes, mientras que el 5% de usuarios más intensivos de Claude Code gasta unas 20 veces esa cantidad.
5. ¿Quiénes son sus mayores clientes?
El S-1 no revela los nombres de sus clientes más grandes, pero sí cuánto pesan. Ningún cliente representó más del 10% de los ingresos en los primeros nueve meses de 2026, y los cinco mayores sumaron cerca del 25% en ese periodo. Su peso viene bajando: los cinco principales representaban alrededor del 36% de los ingresos en el primer trimestre de 2026 y el 21% en el tercero, aunque en ese último trimestre cada uno de ellos alcanzó un gasto récord.
Los contratos con gobiernos, de Estados Unidos y de otros países, apenas suman alrededor del 1% de sus ingresos.
6. ¿Cómo y dónde gana dinero?
El 80% de los ingresos del primer semestre, $13,064 millones, vino del consumo: empresas y desarrolladores que pagan según cuánto usan los modelos de Claude, medido en unidades de texto llamadas tokens. Las suscripciones, como los planes de pago de la aplicación de Claude, aportaron $3,222 millones.
Por región, el 72% de los ingresos ($11,763 millones) vino de clientes en Estados Unidos y el 28% ($4,523 millones) del resto del mundo, según la dirección de facturación de cada cliente.
7. Los gigantes que le venden poder de cómputo
Para entrenar y operar sus modelos, Anthropic depende de centros de datos de terceros, y el S-1 detalla compromisos de gasto enormes, la mayoría obligatorios aunque no use toda la capacidad:
SpaceX: hasta $120,500 millones hasta 2029 con su filial SpaceXAI (antes xAI), por cómputo con procesadores de Nvidia. Serán unos $3,100 millones al mes cuando reciba toda la capacidad, prevista para diciembre de 2026.
Google: al menos $114,500 millones entre 2026 y 2033, más un estimado de $125,000 a $150,000 millones en chips TPU adicionales entre 2028 y 2031.
Amazon: al menos $110,000 millones entre 2026 y 2036.
Microsoft: al menos $44,900 millones entre noviembre de 2026 y 2033.
AMD: más de $20,000 millones estimados en sistemas a partir de 2027.
¿Quién manda en Anthropic?
Aunque salga a bolsa, el control seguirá en pocas manos. Los siete cofundadores, entre ellos el director ejecutivo Dario Amodei y la presidenta Daniela Amodei, tendrán el 50.1% del poder de voto a través de una entidad llamada Founder LLC. Además, un fideicomiso independiente de cinco miembros, el Long-Term Benefit Trust, elegirá a la mayoría de la junta directiva. Anthropic será una “empresa controlada” bajo las reglas de Nasdaq, lo que limita la influencia de los accionistas públicos.
Otros datos llamativos del documento: la compañía tenía unos 5,300 empleados al 30 de septiembre y generó más de $6.6 millones en ingresos por empleado en los últimos 12 meses; más del 90% del código que sus equipos aportaron en septiembre fue escrito por Claude; y los cofundadores se comprometieron a destinar el 80% de su participación personal a causas filantrópicas.
El S-1 todavía no incluye el número de acciones ni el rango de precio de la oferta, que será liderada por Goldman Sachs y Morgan Stanley. Esos detalles llegarán en una versión actualizada del documento antes del debut en bolsa.
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